高级期权策略之熊市看涨梯式期权
梯式（Ladder）期权是一种期权合约（看涨期权或看跌期权），该类合约在期权到期之前当标的资产价格触及一个或多个执行价格时盈利。投资者可以通过在任一方向或两个方向上锁定旧执行价和新执行价格之间的交易利润来重置期权，从而获得灵活的收益。…
高级期权策略之玉蜥蜴与扭曲姐妹
玉蜥蜴 玉蜥蜴（Jade Lizard）期权策略的目标是使投资者收入期权费并同时控制下行风险。玉蜥蜴是一种中性或看涨的期权交易策略，特点是没有上行风险，可以利用标的资产的高波动性来赚取Put和Call的期权费。 如果我们认为隐含波动率较高并且股票最…
利用R语言aggregrate函数计算年化波动率
R语言的aggregate函数是数据处理中常用到的函数，功能非常强大，可以按照要求将数据分组聚合，然后对聚合数据进行函数统计操作。用法如下： ## Default S3 method: aggregate(x, ...) ## S3 method for class 'data.frame' aggregate(x, by,…
BS公式能否正确定价资产价格变化？
大多学术界的研究都致力于回答一个问题：期权模型是否能够正确定价波动率风险？也就是重点关注波动率风险溢价，即期权的隐含波动率倾向于高估未来的实际波动率。 然而，很少有研究关注标的资产的价格变化，即回答：期权模型是否能够正确定价标的资…
波动率的基本特征与度量
波动性最重要的特征之一是波动性的随机性而不是常数，正如Black Scholes框架所设想的那样。波动性的某些特征是我们所熟知的，例如，波动率的“聚集”效果等。 然而，波动率还有许多其他隐含的特征，本文对波动率这些特征进行了总结。 波动性是不可观…
波动率交易中危险的反馈回路
波动率反馈回路 现代投资组合理论认为波动率是资产内在风险的外部度量。 这一概念仅仅将波动率看作是风险的外生性度量，忽视了其作为超额收益来源以及直接导致风险的因素。大多数积极管理的投资策略通常将市场波动性作为决定杠杆水平的关键因素，…
尾部风险对冲策略与工具
最近国际市场动荡再次表明，极端市场走势发生的频率比大多数统计模型预测的要多，风险分散化策略在这些情况下通常会失效。这对于大多数投资者来说是一个难题，因为一方面投资者希望承担风险并产生超额收益，但另一方面投资者无法承受重大投资损失…
波动率可以提供什么信息
我们通过统计方法，将股票和债券市场的波动率分解为持久（persistent）成分和暂时（transitory ）成分。 实证研究表明，持久成分与宏观经济基本面相关，其可持续性取决于宏观经济的趋势和经济事件。 而暂时成分与市场情绪密切相关，可以代表资产…