市场风险测度之RNIV概述（二）
RNIV简述详见市场风险测度之RNIV概述（一） 本文我们将通过多个实例解释VaR模型未能覆盖到的风险，即RNIV。 RNIV实例 (一) 历史模拟 利用历史模拟法生成利率情景是最常用的计量利率风险VaR的方法。1天VaR值的历史模拟法将特定区间（例如500天）历…
市场风险测度之RNIV概述（一）
VaR（Value at Risk）框架是目前投资组合风险计量的统一标准。该风险量化技术因通俗易懂而广受欢迎。它以价格单位或投资组合价值的百分比测度投资组合中的风险程度。VaR适用于股票、债券、商品、各类衍生品或任何其他具有价格的资产。金融机构大…
信息熵的直观解释与问题解决
香农（Claude Shannon）首先将信息熵这一术语引入信息论，他在1971年的论文“能源和信息”（Energy and information）中写道： 我最关心的是该怎么称呼它。 我想称它为“信息”（information），但这个词被过度使用了，所以我决定称它为“不确定性”（un…
利用正态法分解股票组合VaR实例
由于组合投资的分散化效应，组合中各资产的独立VaR之和一般不等于分散化后的组合VaR。通过对投资组合VaR进行成分VaR、边际VaR和增量VaR分解，投资者可以更全面了解投资组合风险。投资组合VaR的分解方法详见VaR分解。本文介绍采用正态法分解一个股…
利用历史模拟法计算投资组合ES实例
我们通常采用ES（Expected Shortfall 期望损失）模型来度量投资组合损失超过VaR损失时所遭受的平均损失程度。 1、ES的通俗介绍详见市场风险测度之ES概述 2、利用正态法计算投资组合ES详见理论与实例 关于VaR的通俗介绍详见市场风险测度之VaR概述…
利用正态法计算投资组合ES理论与实例
为更准确地进行市场风险管理，我们通常采用ES（Expected Shortfall 期望损失）模型来度量投资组合损失超过VaR损失时所遭受的平均损失程度。 1、ES的通俗介绍详见市场风险测度之ES概述 2、利用历史模拟法计算投资组合ES详见实例 关于VaR的通俗介绍…
投资组合VaR分解方法简介
由于组合投资的分散化效应，组合中各资产的独立VaR之和一般不等于分散化后的组合VaR。对于一个投资组合的风险计量和管理，如果我们只关注组合VaR，就会忽略组合中各资产间的相关性。因此，通过引入Garman M提出的成分VaR、边际VaR和增量VaR的概念…
Copula与模型风险
Copula是一种可以用于投资组合风险计量的工具。本文首先从数学上给出一个简单直观的例子，展示边际分布相同（下图中，红色与蓝色线）但联合分布（绿色圈内点的分布）不同的情况。然后进一步介绍Copula及其在风险计量中的应用。 下面两组散点集的X…
利用历史模拟法计算股票组合VaR实例
计算一个投资组合市场风险VaR的三种主要方法概述，详见VaR计算方法概述。本文介绍采用历史模拟法计算一个股票投资组合的市场风险VaR的详细方法。 基于Excel在金融行业中的广泛应用，我们利用Excel作为工具展示VaR计算实例。 我们应用利用正态法计…