市场风险测度之RNIV概述（二）
RNIV简述详见市场风险测度之RNIV概述（一） 本文我们将通过多个实例解释VaR模型未能覆盖到的风险，即RNIV。 RNIV实例 (一) 历史模拟 利用历史模拟法生成利率情景是最常用的计量利率风险VaR的方法。1天VaR值的历史模拟法将特定区间（例如500天）历…
市场风险测度之RNIV概述（一）
VaR（Value at Risk）框架是目前投资组合风险计量的统一标准。该风险量化技术因通俗易懂而广受欢迎。它以价格单位或投资组合价值的百分比测度投资组合中的风险程度。VaR适用于股票、债券、商品、各类衍生品或任何其他具有价格的资产。金融机构大…
Excel构建不同到期时间和标的价格的期权价格矩阵
利用Excel对Black Scholes期权定价公式的简单实现可参考文（1），利用同样的方法可以构建不同到期时间和标的价格的期权价格矩阵。 利用Excel实现期权价格与到期时间和标的价格的关系需要将到期天数和标的价格单独提取出来构建一个二维矩阵。矩阵中…
Excel对Black Scholes期权定价公式的简单实现
尽管网上有很多在线期权计算器，但由于Excel在金融公司中的广泛应用，本文介绍利用Excel简单实现Black Scholes（BS）公式对期权定价。 对看涨期权（Calls，用C表示）和看跌期权（Puts，用P表示）Black Scholes公式分别为 其中 $S_0$：标的资产价…
基于计量经济学的投资策略失败的七个原因
最近被“投资组合管理杂志”评为2019年度最佳量化分析师的Marcos Lopez de Prado，发表了一篇题为“大多数计量经济投资失败的七大理由”（The seven reasons most econometric investments fail）的演讲。 他的总体观点是，许多被广泛使用的金融计量经…
信息熵的直观解释与问题解决
香农（Claude Shannon）首先将信息熵这一术语引入信息论，他在1971年的论文“能源和信息”（Energy and information）中写道： 我最关心的是该怎么称呼它。 我想称它为“信息”（information），但这个词被过度使用了，所以我决定称它为“不确定性”（un…
Omega比率：投资绩效的终极指标？
经典的投资组合理论是建立在均值-方差基础上的，基本的假设是收益率服从正态分布。传统的业绩衡量指标，比如夏普比率，信息比率等，仅使用收益率分布的前两个统计矩，即均值和方差，因此对于衡量收益率不服从正态分布的情况存在缺陷。 为了克服…
利用R语言aggregrate函数计算年化波动率
R语言的aggregate函数是数据处理中常用到的函数，功能非常强大，可以按照要求将数据分组聚合，然后对聚合数据进行函数统计操作。用法如下： ## Default S3 method: aggregate(x, ...) ## S3 method for class 'data.frame' aggregate(x, by,…
BS公式能否正确定价资产价格变化？
大多学术界的研究都致力于回答一个问题：期权模型是否能够正确定价波动率风险？也就是重点关注波动率风险溢价，即期权的隐含波动率倾向于高估未来的实际波动率。 然而，很少有研究关注标的资产的价格变化，即回答：期权模型是否能够正确定价标的资…
利用有限混合模型与期望最大算法设计金融压力指数
从广义上讲，我们可以将金融市场分为两种状态：牛市和熊市。牛市通常市场平稳且股价向上倾斜。熊市通常市场低迷且股价更具波动性。通常情况下，在任何一个特定的时刻，我们只能猜测目前市场所处的状态，无法真正确认到底是熊市还是牛市。本文中，…