系统流动性风险的传导扩散机制
不同层次系统流动性之间具有广泛的联系。融资流动性、货币流动性和市场流动性三者之间互相传导、互相影响，它们之间的正常流动运行是维持正常市场流动性的基础，是金融系统稳定运营的重要保障。 在市场稳定高效的情况下，资金在三种类型的流动性之…
资本市场系统流动性层次与分类
系统流动性本身对金融系统正常运行至关重要，目前来说，有关系统流动性分类的理论在国内外学术界并没有一致的看法，因为，系统流动性本身是一个复杂的多层次概念，在货币市场、汇率市场、债券市场等不同市场广泛存在。系统流动性可以分为融资流动…
黑天鹅来袭，怎样为意外事件做好准备？
投资者会担心黑天鹅事件，尽管这种担心可能是非理性的，而且事后会趋于理性化。例如，从今天的角度来看，次贷危机的发生似乎是显而易见的，因为房价升值和次级抵押贷款的增加是不可持续的，但在事前我们却无法预测。 对于黑天鹅事件，投资者应该担…
利用有限混合模型与期望最大算法设计金融压力指数
从广义上讲，我们可以将金融市场分为两种状态：牛市和熊市。牛市通常市场平稳且股价向上倾斜。熊市通常市场低迷且股价更具波动性。通常情况下，在任何一个特定的时刻，我们只能猜测目前市场所处的状态，无法真正确认到底是熊市还是牛市。本文中，…
影子银行，还是银行的影子？
与欧美不同，中国的影子银行业务主要集中于商业银行，而不是证券市场。 受监管的银行经营大多数影子银行业务，承担直接风险，提供隐性担保，并使用非银实体将资产从资产负债表中转移出去。 这就是为什么中国的影子银行被称为“银行的影子”，以及为…
基于Copula的跨产品风险传导路径分析
本文基于Copula模型，以2008年美国次贷危机与2015年我国股市异常波动作为研究背景，分析了次贷危机时期（前、中、后）国外金融风险传导至我国的跨地域、跨市场路径以及2015年我国股市异常波动时期（前、中、后）的跨市场、跨产品风险传导路径。 …
复杂网络视角下国际股市区域特征分析
全球经济一体化使世界各国金融市场紧密融合在一起，形成复杂金融网络，本文旨在宏观把握国际股票网络的拓扑结构与动态演变规律，揭示不同节点国家股票市场间的复杂关系及各国在网络中的地位，为进一步的制定针对性的投资决策与风险防范措施提供一…
系统性风险的传导机制
随着跨市场联动效应越来越强，风险的传染性与破坏性也加倍放大。近年来的金融危机呈现出两大新的特征，即区域性与连锁性。本文从风险传导的原因、层面与渠道三个维度深入分析系统性金融风险的传导机理。 一、系统性风险的传导原因 张华勇（2014）…
系统性风险的成因与累积
一、系统性风险的成因 追根溯源方能真正了解、控制系统性风险。金融开放与创新背景下，系统性风险的来源更加广泛，成因日趋复杂和多样化。金融风险的形成既可能源于经济体内部的各种宏观、微观因素影响，又可能来自外部的各种因素冲击。 研究系统…