系统流动性风险的传导扩散机制
不同层次系统流动性之间具有广泛的联系。融资流动性、货币流动性和市场流动性三者之间互相传导、互相影响,它们之间的正常流动运行是维持正常市场流动性的基础,是金融系统稳定运营的重要保障。 在市场稳定高效的情况下,资金在三种类型的流动性之…
资本市场系统流动性层次与分类
系统流动性本身对金融系统正常运行至关重要,目前来说,有关系统流动性分类的理论在国内外学术界并没有一致的看法,因为,系统流动性本身是一个复杂的多层次概念,在货币市场、汇率市场、债券市场等不同市场广泛存在。系统流动性可以分为融资流动…
黑天鹅来袭,怎样为意外事件做好准备?
投资者会担心黑天鹅事件,尽管这种担心可能是非理性的,而且事后会趋于理性化。例如,从今天的角度来看,次贷危机的发生似乎是显而易见的,因为房价升值和次级抵押贷款的增加是不可持续的,但在事前我们却无法预测。 对于黑天鹅事件,投资者应该担…
利用有限混合模型与期望最大算法设计金融压力指数
从广义上讲,我们可以将金融市场分为两种状态:牛市和熊市。牛市通常市场平稳且股价向上倾斜。熊市通常市场低迷且股价更具波动性。通常情况下,在任何一个特定的时刻,我们只能猜测目前市场所处的状态,无法真正确认到底是熊市还是牛市。本文中,…
影子银行,还是银行的影子?
与欧美不同,中国的影子银行业务主要集中于商业银行,而不是证券市场。 受监管的银行经营大多数影子银行业务,承担直接风险,提供隐性担保,并使用非银实体将资产从资产负债表中转移出去。 这就是为什么中国的影子银行被称为“银行的影子”,以及为…
基于Copula的跨产品风险传导路径分析
本文基于Copula模型,以2008年美国次贷危机与2015年我国股市异常波动作为研究背景,分析了次贷危机时期(前、中、后)国外金融风险传导至我国的跨地域、跨市场路径以及2015年我国股市异常波动时期(前、中、后)的跨市场、跨产品风险传导路径。 …
复杂网络视角下国际股市区域特征分析
全球经济一体化使世界各国金融市场紧密融合在一起,形成复杂金融网络,本文旨在宏观把握国际股票网络的拓扑结构与动态演变规律,揭示不同节点国家股票市场间的复杂关系及各国在网络中的地位,为进一步的制定针对性的投资决策与风险防范措施提供一…
系统性风险的传导机制
随着跨市场联动效应越来越强,风险的传染性与破坏性也加倍放大。近年来的金融危机呈现出两大新的特征,即区域性与连锁性。本文从风险传导的原因、层面与渠道三个维度深入分析系统性金融风险的传导机理。 一、系统性风险的传导原因 张华勇(2014)…
系统性风险的成因与累积
一、系统性风险的成因 追根溯源方能真正了解、控制系统性风险。金融开放与创新背景下,系统性风险的来源更加广泛,成因日趋复杂和多样化。金融风险的形成既可能源于经济体内部的各种宏观、微观因素影响,又可能来自外部的各种因素冲击。 研究系统…